" evaluation et transmission d'entreprises"





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date de publication05.01.2017
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" EVALUATION ET TRANSMISSION D'ENTREPRISES"

Cours de Monsieur Christian Fournet
       

1ère séance: LA CREATION DE VALEUR PAR L'ENTREPRISE
 
- Rappel  des flux financiers dans l'entreprise ( agrégats d'activité et de rentabilité de l'entreprise - CA, VA, MARGE COMMERCIALE- ), notion d'excédent d'exploitation .        

- L'influence des délais sur les flux financiers de l'entreprise ( crédits clients, crédits fournisseurs, délais de stockage), notion d'ETE.

- Construction d'un tableau des flux financiers ( flux d'exploitation, flux d'investissement, flux de financement)

- Rentabilité et trésorerie d'exploitation , notion d'effet de ciseaux.

Cas d'application étudié en séance illustrant le décalage entre création de valeur et liquidité.


2ème séance : METHODES D' EVALUATION  

- Méthode statique : Actif net comptable

- Méthode de marché : Goodwill, EVA ( Economic Value Added)

- Méthode dynamique : valeur de rendement, PER (entreprises côtées)
                        évaluation par analogies ( méthode des multiples)
                        actualisation des flux disponibles ( DCF : Discounted Cash Flow)

1er cas d'entreprise : évaluation d'une entreprise industrielle selon les 3 types de méthode


3ème et 4ème séance : TRANSMISSION : montage juridique et fiscal

- Lesdifférents modes de reprise : par une personne physique, par croissance externe, par acquisition de l'immobilier professionnel.

- les modes de remboursement: à titre personnel, via une holding, par détention majoritaire, minoritaire.

- les leviers juridiques pour le repreneur : conservation de la majorité, conservation du pouvoir sans majorité

- les précautions juridiques : protocole,engagement du cédant, garantie d'actif passif.

- les coûts fiscaux d'une transmission: pour le cédant, pour le repreneur

- les dernières évolutions législatives sur la transmission


 2ème cas d'entreprise :  montage juridique et fiscal d'une reprise d'entreprise familiale


5ème et 6ème sèance :  TRANSMISSION : montage financier


- Construction du plan de financement : besoin immédiat d'acquisition, besoin futur d'investissement

- Ressources : apport des actionnaires, ressources de la cible, les ressources externes

- garanties des ressources externes  ( reprise d'actifs, reprise de titres)


3ème cas d'entreprise :le montage financier d'une reprise d'entreprise par développement externe,

4 ème cas d'entreprise: le montage financier d'une reprise par des salariés ( RES ou LMBO),

5 ème cas d'entreprise : le montage financier d'une reprise par un membre de la famille.


 Essai de conclusion : les principaux facteurs de réussite et d'échec d'une transmission d'entreprise.


OBSERVATION:


Ce module suppose une connaissance préalable des mécanismes de base  de l'analyse financière des PME.

 A cet effet, il est recommandé de lire l'ouvrage :  LE DIAGNOSTIC FINANCIER , Auteur : Laurent Batsch , Editions Economica

et les chapitres de la première partie de l'ouvrage de référence :  FINANCE D'ENTREPRISE,  Auteurs : P.VERNIMMEN, P.QUIRY, Y.LE FUR consacré au diagnostic financier.


BIBLIOGRAPHIE EVALUATION TRANSMISSION

- Méthodes d'évaluation d'entreprise par JM PALOU , Editions de la Revue Fiduciaire

- Guide pratique pour reprendre une entreprise par JM TARIANT, Editions Eyrolles

-Ingénierie financière et private Equity par M.CHERIF , Revue Banque

-Transmission d'entreprises en pratique par G.LECOINTRE , Editeur Gualino

- Transmettre ,céder ou reprendre son entreprise par E.BRANCALEONI et F.MASQUALIER, Editions Delmas

- Les sites du Conseil Supérieur des Experts Comptables, de la Chambre des Notaires et de la Direction Générale des Impots consacrés à ce sujet.

- Les sites des deux organismes  publics spécialisés dans le conseil et le financement des PME en France : apce.com et oseo.fr

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