Programme objectif du seminaire





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Seminaire: « Application des méthodes quantitatives et techniques financières aux taux de change »

OBJECTIFS DU SEMINAIRE ET PROGRAMME

  1. OBJECTIF DU SEMINAIRE

L'objectif de ce séminaire est de proposer une formation à l'approche technique et professionnelle des connaissances théoriques quantitatives. Cette session reposera essentiellement sur l'application des outils d'analyse statistiques, de cointégration multivariée et d'estimation de modèle à Correction d'Erreurs. Le séminaire se fondera sur le cas pratique du taux de change qui constitue un des instruments d’ajustement de la politique monétaire et commerciale d’un pays pour:

  • initier les participants à la construction des taux de change selon la méthode des institutions internationales (FMI);

  • appliquer les méthodes d'analyse et de tests de cointégration multivariée pour chercher une relation de long terme entre le taux de change et les variables fondamentales de l'économie;

  • utiliser les méthodes d'estimation du modèle à correction d'erreur pour déterminer dans la dynamique de court terme l'ampleur des désalignements en même temps que les périodes de sous et surévaluation du taux de change;

  • amener les participants à élaborer et structurer leur projet de note méthodologique.

L'objectif de ce séminaire est de permettre aux participants d'acquérir la capacité à:

(i) se familiariser à l'application technique des approches théoriques quantitatives pour soutenir les recommandations de politiques économiques;

(ii) formuler des notes méthodologiques pour structurer l'analyse empirique des études économiques.


  1. PROGRAMME


Volet I: Construction statistique des taux de change effectif réel

Rationalité : L’objet de ce cours est de porter une appréciation sur l’évolution de la compétitivité extérieure d’un pays et donc sur sa politique de change. En effet, comment savoir si une monnaie est foncièrement sous-évaluée ou surévaluée? Cette question est au coeur même des relations économiques internationales et occupe une place essentielle dans de nombreux litiges commerciaux et dans le nouveau processus de surveillance du FMI. Il existe plusieurs définitions du taux de change effectif réel. Deux groupes : le taux de change effectif réel interne(TCERINT) et le taux de change effectif réel externe (TCER). Nous allons élaborer et calculer pour le premier groupe: un indice de taux de change effectif réel interne TCERINT et le deuxième groupe : trois indices de taux de change effectif réel pondérés par les exportations (TCERX), les importations (TCERM ), et le commerce globale (TCERX+M ). Après avoir examiné leurs propriétés statistiques, nous discuterons des limites de la méthodologie utilisée.

Module 1: Méthodologie de construction des taux de change effectif réel (indices de compétitivité) (1 séance)

Module 2: Application pratique au cas du Cameroun 2001-2012 - Détermination TCERINT, TCERX, TCERM, TCERX+M (1 séance)

Module 3: Exercice de Groupe - Dossier pays à préparer (2 séances)

Module 4: Préparation et présentation power point des travaux (1 séance)
Volet II : Application méthode de cointégration multivariée au taux de change

Rationalité: Le niveau du TCER ne suffit pas en lui-même à dire si la monnaie est en situation de surévaluation ou de sous-évaluation. Ceci nécessite de définir un niveau de TCER d’équilibre, qui assurerait par exemple l’équilibre des comptes extérieurs et/ou une croissance sans inflation. Si on arrive cependant à définir cet équilibre, tout niveau de TCER observé supérieur au TCER d’équilibre définit alors une situation de surévaluation de la monnaie.

Dans ce cadre, on peut considérer que le TCER observé aura tendance à retourner vers l’équilibre. Par exemple, une monnaie surévaluée devrait entrainer une perte de compétitivité qui, sous l’effet de la concurrence avec l’étranger, doit mener à une dépréciation de la monnaie.

Par conséquent, la définition du niveau du TECR d’équilibre et de son éventuelle évolution permet à la fois de comprendre les évolutions du TECR observé et de définir d’éventuelles situations de surévaluation ou sous-évaluation de la monnaie.
Module 5: Rappel méthodologique de la méthode de cointégration multivariée (1 séance)

Module 6: Application: Travaux de groupe - Dossier à préparer - Détermination du modèle de taux de change d'équilibre des TCERX, TCERM, TCERX+M (3 séances)

Module 7: Préparation et présentation travaux power point: (1 séance)

Mireille Linjouom Université Paris Dauphine 2012-2013

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