Thème 3 : Le système monétaire et financier international





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date de publication14.02.2017
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Thème 3 : Le système monétaire et financier international


Le marché des changes :

Evolution de la valeur des monnaies

Plus la monnaie est basse plus on est compétitif sur le marché international

Sarkozy voudrait recréer Syst. Monétaire international = un marché virtuel qui réside dans l’interconnexion de tous les ordinateurs de toutes les grandes banques

  • vise à permettre de valoriser une monnaie par rapport à une autre = établir un taux de change.

Une monnaie prend de la valeur quand elle est plus demandée qu’offerte


2 régimes de change :

* Régime fixe

* Régime flexible
Auj= régime flexible (=flottant) = valeur monnaie établie sur marché des changes avec ou sans intervention des BC et Etats

En réalité = régime semi-flexible

Change fixe = quotation officielledes monnaies décider par autorités monétaires + quotation sur marché des changes

Pays s’attendent sur valeur monnaie par rapport à un référent (ex : or, autre monnaie,..)

//mt= marché des changes==> certains moments valeur sur le marché#valeur décider autorités monétaires rétablissent égalité

Pb = dès que grands déséquilibre doit tout arrêter =>Bretton Woods = après 26 ans (début=1944) 35 $ = 1 once d’or

Système monétaire européen (deutschmark ref) : pb = étouffement du syst => création monnaie unique

Ce qui fait prix d’une monnaie :

3 catégories de facteurs :

Structurels = agissent sur valeur monnaie à moyen et long terme

a) Echanges internationaux de biens et de services

Pays qui exportent plus qu’importe a une valaur de monnaie plus importante

Pays exportateurs nets devraient voir valeur monnaie augmenter


Euro devrait prendre

Valeur par rapport

Dollars

=>chinois = font tout

pour contre-carrer

phénomène (grâce IDE)

b) Investissement directs à l’étranger = IDE

= investissement réalisés à long termes dans autres pays

But = Contôle gestion des entreprises étrangères

Pays accueil IDE voit valuer sa monnaie

Facteurs structurels ont expliqués valeurs monnaie durant années 70/80
Conjecturels = représenté par taux d’intérêts réels d’une économie

Taux nominal d’intérêt 2%

-

Taux d’inflation 1.5%




Taux d’intérêt réel 0.5%
Quand taux augmente économie va attirer capitaux et investissements

Facteurs conjecturels ont expliqués valeur monnaie durant années 80-90

  • si AFED modife taux intérêt bcp de chose vont changer et pas que pour Etats-Unis

  • Taux intérêt peut facilement varier =>BC peut décider augmentation ou diminution


Psychologiques =Personnes prêtent à payer plus cher car pensent que vaudra plus



Bulle éclate=> chute brutale = tous les capitaux sortent en qqs semaines

Il existe facteurs manipulation que les étâts fond sur leur monnaie = le plus imp à court terme
La globalisation financière

Opposition sphère financière/ sphère réelle

Le SMI :

Sytème où il faut : def du change / déterminer monnaie(s) essentielle(s) / organisation pour aider pays en difficulté

De 40 à 70 = SMI de Bretton Woods (accompagnement des 30 glorieuses)# Keynes qui voulait une monnaie mondiale

Création SMI = 3 grandes phases

Mise en route : 5 à 10 ans = fctne que si $ en circulation

Bon fctnement : 10 ans = jusqu’en 60 où pbs apparaissent

Recherche équilibre : avec or => pb = bcp plus $ circulent que stock or=> syst repose que sur confiance

Début années 70 système s’écroule car Américains peuvent plus faire face à demande en or

=> situation où dilemme de Triffin ==> 74 = fin du système
5 ans plus tard = SMI basée sur change flexible => animé par valeur du $

1980

1985

1987

 

 

1999

2001

2008

2010

1$= 5F

10F

4F

 

 

1E

1,2E

0,7E

0,85E

Pvr achat/2 stagne augmente diminue augm.

France exporte + qu’importe
Depuis 2002 = déséquilibre monétaire car E augm. et que $ dicte valeur autres monnaies

Certains pays on abandonnés leur monnaie pour système de change fixe (basé sur $)

    • Deconcertation

Intention = def d’une cible monétaire

1985 : G5 (USA/Japon/Roy Uni/All/France) s’entendent sur leur monnaie

1987 : G7 (Italie/ Canada)

2010 : G20 = il y a pays qui tournent et autres permanents

Il existe une sorte de triade (USA/Europe/Asie) avec 3/4 monnaies qui s’imposent au niveau mondial.

La globalisation financière : liberté circulation capitaux et établissement marché capitaux ac concurrence pour les différentes places financières.

Il existe opportunité de profit = profit illusoire = fctne à court terme

Né de mise en circulation des pétro$ = pour recycler les $ en trop (au départ) (73 = prix *4)

  • création d’un marché parallèle = marché des euro$

=> différentes places (dabord Londres) mettent en place ingénierie pour développer le marché

Pb = marché se déréglementent pour accueillir capitaux

==> désintermédiation des banques = n’ont plus main mise sur capitaux => banques se modernisent pour devenir des investissurs internationaux ==> plus-value (banques gagnent + qu’avant)
1990 = erreur crédit lyonnais => etât a renfloué capital de la banque

globalisation se généralise => peut gagner bcp + certains pays se développe bcp plus vite qu’arrait pu avant mais pb si capitaux s’en vont => crises se multiple



Effet domino
Crise 97 : Asie sud-est = indonésie/malaisie/corée/thailande/…

Crise des économies occidentales=> forte récession = capitax ne vont + en europe

=> economie des pays émergents (repose sur leur capacité d’exportation)

Pays vont mettre en place un Currecy Board pour garantir valeur de leur monnaie => sécurité pour investisseurs

Pb = bcp trop capitaux asie sud est => trop liquidité concentrée => flambée prix immobilier/ bourse => Bulle

95 = surélévation valeur de leur monnaie alors perte compétitivité du augmentation valeur de leur monnaie + du $ => éclatement bulle (base thailandais doit diminuer) => capitaux = Russie / brésil/ puis bulle internet

La crise actuelle :
Comme ttes les crises = surliquidités + en parrallèle ts les capitaux se concentrent

  • constitution d’une bulle spéculative

Bulle = phénomène irrationnel que le somportement des individus rend rationnel

Anticipation autoréalistrices + comportement de mimétisme => résonnement de court-termisme

Risque de crise systèmique => risque d’écroulemtn du syst financier

Crise des subprimes = crédits accordés aux ménages américains qui offre pas garanti remboursement élevée

Gvt voulait favoriser expension économique en maintenant taux intérêt bas

Acquisition biens immobiliers + USA = plus que 1/3 du salaire pour crédit + banques américaines offrent « artifices » pour contourner organismes qui vérifient que banques font pas nimporte quoi => mise au point de la titrisation = possiblité de transformer un crédit en titres

Faut éq actif / passif

De 2003 à 2006/2007 banques n’assument plus le risque

Crédit que banques accordent = crédit hypothécaire

  • pb si valeur du bien diminue => constitution d’une bulle sur l’immobiler

2006/2007 FED augmente taux intérêt => 1eres faillites personnelles => saisi bien par banque + revente

pb = diminution demande et augmentation offres=> chute des prix




  • FED injecte centaines de milliards de $ aux USA / BCE fait de mm avec euros

  • En tout = 1000 milliards de $ injectés

Septembre 2008 = réel coup d’arrêt = La Lehman Brothers prêt à faire faillite => gvt aide pas => coule => répercutions internationnales = fin octobre 2008

Situation de crédit CRUNCH = plus de liquidité => banques peuvent plus donner argent

Puis etats ont pris le relais => nationnalisation de banques (ex : société AIG récapitalisé par gvt américain)

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