Thème 3 : Le système monétaire et financier international

Thème 3 : Le système monétaire et financier international Le marché des changes : Evolution de la valeur des monnaies Plus la monnaie est basse plus on est compétitif sur le marché international Sarkozy voudrait recréer Syst. Monétaire international = un marché virtuel qui réside dans l’interconnexion de tous les ordinateurs de toutes les grandes banques vise à permettre de valoriser une monnaie par rapport à une autre = établir un taux de change. Une monnaie prend de la valeur quand elle est plus demandée qu’offerte 2 régimes de change : * Régime fixe * Régime flexible Auj= régime flexible (=flottant) = valeur monnaie établie sur marché des changes avec ou sans intervention des BC et Etats En réalité = régime semi-flexible Change fixe = quotation officielledes monnaies décider par autorités monétaires + quotation sur marché des changes Pays s’attendent sur valeur monnaie par rapport à un référent (ex : or, autre monnaie,..) //mt= marché des changes==> certains moments valeur sur le marché#valeur décider autorités monétaires rétablissent égalité Pb = dès que grands déséquilibre doit tout arrêter =>Bretton Woods = après 26 ans (début=1944) 35 $ = 1 once d’or Système monétaire européen (deutschmark ref) : pb = étouffement du syst => création monnaie unique Ce qui fait prix d’une monnaie : 3 catégories de facteurs : Structurels = agissent sur valeur monnaie à moyen et long terme a) Echanges internationaux de biens et de services Pays qui exportent plus qu’importe a une valaur de monnaie plus importante Pays exportateurs nets devraient voir valeur monnaie augmenter Euro devrait prendre Valeur par rapport Dollars =>chinois = font tout pour contre-carrer phénomène (grâce IDE) b) Investissement directs à l’étranger = IDE = investissement réalisés à long termes dans autres pays But = Contôle gestion des entreprises étrangères Pays accueil IDE voit valuer sa monnaie Facteurs structurels ont expliqués valeurs monnaie durant années 70/80 Conjecturels = représenté par taux d’intérêts réels d’une économie Taux nominal d’intérêt 2% - Taux d’inflation 1.5% Taux d’intérêt réel 0.5% Quand taux augmente économie va attirer capitaux et investissements Facteurs conjecturels ont expliqués valeur monnaie durant années 80-90 si AFED modife taux intérêt bcp de chose vont changer et pas que pour Etats-Unis Taux intérêt peut facilement varier =>BC peut décider augmentation ou diminution Psychologiques =Personnes prêtent à payer plus cher car pensent que vaudra plus Bulle éclate=> chute brutale = tous les capitaux sortent en qqs semaines Il existe facteurs manipulation que les étâts fond sur leur monnaie = le plus imp à court terme La globalisation financière Opposition sphère financière/ sphère réelle Le SMI : Sytème où il faut : def du change / déterminer monnaie(s) essentielle(s) / organisation pour aider pays en difficulté De 40 à 70 = SMI de Bretton Woods (accompagnement des 30 glorieuses)# Keynes qui voulait une monnaie mondiale Création SMI = 3 grandes phases Mise en route : 5 à 10 ans = fctne que si $ en circulation Bon fctnement : 10 ans = jusqu’en 60 où pbs apparaissent Recherche équilibre : avec or => pb = bcp plus $ circulent que stock or=> syst repose que sur confiance Début années 70 système s’écroule car Américains peuvent plus faire face à demande en or => situation où dilemme de Triffin ==> 74 = fin du système 5 ans plus tard = SMI basée sur change flexible => animé par valeur du $ 1980 1985 1987     1999 2001 2008 2010 1$= 5F 10F 4F     1E 1,2E 0,7E 0,85E Pvr achat/2 stagne augmente diminue augm. France exporte + qu’importe Depuis 2002 = déséquilibre monétaire car E augm. et que $ dicte valeur autres monnaies Certains pays on abandonnés leur monnaie pour système de change fixe (basé sur $) Deconcertation Intention = def d’une cible monétaire 1985 : G5 (USA/Japon/Roy Uni/All/France) s’entendent sur leur monnaie 1987 : G7 (Italie/ Canada) 2010 : G20 = il y a pays qui tournent et autres permanents Il existe une sorte de triade (USA/Europe/Asie) avec 3/4 monnaies qui s’imposent au niveau mondial. La globalisation financière : liberté circulation capitaux et établissement marché capitaux ac concurrence pour les différentes places financières. Il existe opportunité de profit = profit illusoire = fctne à court terme Né de mise en circulation des pétro$ = pour recycler les $ en trop (au départ) (73 = prix *4) création d’un marché parallèle = marché des euro$ => différentes places (dabord Londres) mettent en place ingénierie pour développer le marché Pb = marché se déréglementent pour accueillir capitaux ==> désintermédiation des banques = n’ont plus main mise sur capitaux => banques se modernisent pour devenir des investissurs internationaux ==> plus-value (banques gagnent + qu’avant) 1990 = erreur crédit lyonnais => etât a renfloué capital de la banque globalisation se généralise => peut gagner bcp + certains pays se développe bcp plus vite qu’arrait pu avant mais pb si capitaux s’en vont => crises se multiple Effet domino Crise 97 : Asie sud-est = indonésie/malaisie/corée/thailande/… Crise des économies occidentales=> forte récession = capitax ne vont + en europe => economie des pays émergents (repose sur leur capacité d’exportation) Pays vont mettre en place un Currecy Board pour garantir valeur de leur monnaie => sécurité pour investisseurs Pb = bcp trop capitaux asie sud est => trop liquidité concentrée => flambée prix immobilier/ bourse => Bulle 95 = surélévation valeur de leur monnaie alors perte compétitivité du augmentation valeur de leur monnaie + du $ => éclatement bulle (base thailandais doit diminuer) => capitaux = Russie / brésil/ puis bulle internet La crise actuelle : Comme ttes les crises = surliquidités + en parrallèle ts les capitaux se concentrent constitution d’une bulle spéculative Bulle = phénomène irrationnel que le somportement des individus rend rationnel Anticipation autoréalistrices + comportement de mimétisme => résonnement de court-termisme Risque de crise systèmique => risque d’écroulemtn du syst financier Crise des subprimes = crédits accordés aux ménages américains qui offre pas garanti remboursement élevée Gvt voulait favoriser expension économique en maintenant taux intérêt bas Acquisition biens immobiliers + USA = plus que 1/3 du salaire pour crédit + banques américaines offrent « artifices » pour contourner organismes qui vérifient que banques font pas nimporte quoi => mise au point de la titrisation = possiblité de transformer un crédit en titres Faut éq actif / passif De 2003 à 2006/2007 banques n’assument plus le risque Crédit que banques accordent = crédit hypothécaire pb si valeur du bien diminue => constitution d’une bulle sur l’immobiler 2006/2007 FED augmente taux intérêt => 1eres faillites personnelles => saisi bien par banque + revente pb = diminution demande et augmentation offres=> chute des prix FED injecte centaines de milliards de $ aux USA / BCE fait de mm avec euros En tout = 1000 milliards de $ injectés Septembre 2008 = réel coup d’arrêt = La Lehman Brothers prêt à faire faillite => gvt aide pas => coule => répercutions internationnales = fin octobre 2008 Situation de crédit CRUNCH = plus de liquidité => banques peuvent plus donner argent Puis etats ont pris le relais => nationnalisation de banques (ex : société AIG récapitalisé par gvt américain)

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